盟迪企业，作为欧洲包装行业大佬，近日发布其2024年多度财报数据。报告显示，盟迪在2024年完成了营业收入74.16亿欧元，较去年同期增长了约1%。但是，其基础EBITDA为10.49亿欧元，同比下降了13%。销售业绩的主要原因在于两方面：一是林果业公平价值盈利大幅降低，金额达700万欧元；二是上半年度因埃及镑掉价而产生了一次性的贷币损害，总金额3200万欧元。值得关注的是，生产量提高及其木料、能源供应化工品成本的下降，在一定程度上削减了均价的下滑及其通胀造成的运营成本升高所造成的影响。

从全年度数据来看，今年初销售市场曾出现了一些积极主动的恢复数据信号。全部打印纸张类目也经历了备货和涨价，与此同时投资成本也有所下降。但是，市场复苏的势头无法长久，集团旗下诸多销售市场都面临着需求疲软的生活环境，这就导致产品报价先保持稳定，之后在年内逐渐下降。

比照上第三季度销售业绩，瓦楞包装业务在下半年表现有所提高。后半年毛利率的提升与基础EBITDA的提升，主要源于均值销售价格上涨。这一主观因素相抵因工厂方案维护保养停工次数增加而造成的销量下滑。

软包装业务层面，若清除上半年度的一次性贷币损害，其下半年基本EBITDA事实上明显下降。主要原因是后半年均值销售价格的提高，被产量下降及其工厂方案维护保养停工所产生的总成本提升所相抵。

非施胶文化纸业务在年初表现强劲以后，后半年主要表现变弱，主要受到林果业公平价值损害、价格下降及其工厂方案维护保养停工等多重因素产生的影响。

在过去的三年里，盟迪公司针对其瓦楞包装和软包装工厂及其生产加工设备，推行了一项意义重大的资本性支出方案，投资规模达到12亿欧元，致力于扩张生产量、提高成本费竞争能力并美化环境主要表现。截止到2024年底，此项融资计划已经有80%按计划完成，且没有超过预算。

在其中，五个最主要的产能扩张新项目目前已经投入使用，包含坐落于捷克斯洛伐克什捷蒂的新造纸设备，此项目于2024年12月运行运作。坐落于西班牙杜伊诺的项目预计将会在2025年上半年度完工。除此之外，企业还有望在2025年上半年度实现对舒马赫包装集团旗下包装财产的收购，回收金额达6.34亿欧元。该项回收预计短时间提升公司的杠杆比例。

瓦楞包装业务

在瓦楞包装行业，盟迪企业是行业里的龙头企业。凭借具备低成本优势的财产理论基础全面而高品质的客户资源，盟迪始终专注于为顾客提供高质量、很高的可靠性和卓越服务。与此同时，盟迪也是欧洲领跑原生箱板纸制造商，及其新起欧美地区最大规模箱板纸经销商。

2024年，瓦楞包装业务的盈利相对于2023年有所提高，尽管营收为22.51亿人民币（折合人民币170.74亿人民币），同比减少1%，但基本EBITDA做到3.28亿欧元，毛利率做到14.6%。该业务在成本管理层面发挥出色，有效地降低了投资成本，进而一部分削减了通胀所带来的原材料涨价工作压力。下半年经营业绩状况好于上半年度，这主要得益于均值销售价格上涨。

落实到箱板纸业务，尽管销售量与去年相差不大，但也得益于业务单位不断为用户提供多元化的高质量打印纸张商品。虽然全年度销售价格均呈现上升趋势，但最后一个季度略微下降，促使全年度均值销售价格与往年大概差不多。现阶段，箱板纸价钱新一轮的增涨对策已经实行中。

在瓦楞包装解决方法层面，纸箱的生产量总体与往年差不多，但展现逐渐改进的趋势。下半年生产量高过上半年度，这主要受益于电子商务以及其它面对交易终端设备的应用范围，对可持续性包装解决方法市场需求的稳步增长。

盟迪企业的大多数关键产能扩张新项目已经启动并逐步提高生产能力。在箱板纸行业，这些方面的重要途径包含：对德国库奥皮奥工厂项目投资1.25亿欧元开展智能化更新改造， 本次更新改造将导致半有机化学瓦楞纸张年生产效率提升5.5万吨级，与此同时明显提高工作效率从而改善工厂的环境绩效。

除此之外，在波兰希维切工厂，一项项目投资9500万欧元的瓶颈清除项目也正在进行中，预计使牛皮卡纸的年产能力提升5.5万吨级。在瓦楞包装解决方法行业，已经完成的投资项目还有对波兰华沙和西梅特工厂的改建。这种工厂已经被更新改造为最前沿的瓦楞包装生产地，致力于充分满足芬兰周边地区顾客的特定需求。

坐落于西班牙杜伊诺的工厂，一项投资总额达2亿欧元的改造工程正顺利开展。此项目致力于将现有的造纸工业生产流水线，改造成一条年产能力达到42万吨级的高品质、并具备成本费核心竞争力的再造箱板纸生产流水线。 预估该生产线将在2025年上半年度正式投入运营。

软包装业务

盟迪公司是一家业务遍及全球的软包装制造商，有着别具特色解决方案组成。 其主要业务集中在生产制造牛皮纸袋，这类高韧性打印纸张既可用于制做纸袋子，也可以用于技术专业的消费品或工业应用。 与此同时，盟迪也是欧洲领跑的高质量软性塑胶包装制造商， 致力于为消费者提供各种终端设备用途软包装商品。

软包装业务在2024年全年营收为39.64亿欧元（折合人民币300.68亿人民币），同比增长了3%，基本EBITDA为5.58亿欧元，毛利率做到14.1%。虽然销售量有所增加，且投资成本有所下降，但均值销售价格的下滑及其通胀所带来的成本负担，在一定程度上削减了这种积极主动条件的限制。

除此之外，如同以前汇报中提及的，上半年度还确定因埃及镑掉价而导致的一次性贷币损害，总金额3200万欧元。若清除该笔一次性损害，软包装业务下半年基本EBITDA具体明显下降。主要原因是后半年均值销售价格上涨，无法彻底相抵产量下降及其工厂方案维护保养停工导致的总成本提升。

在牛皮纸袋业务层面，得益于市场对于更可持续解决方案不断追寻，市场的需求明显改善，促进销售量较2023年完成了提高。尽管牛皮纸袋的销售价格在上半年和后半年均呈现上涨态势，但全年均价仍然小于去年同期水平。未来展望2025年，牛皮纸袋要求已显出基本改进的征兆，订单信息趋向供不应求，为后续的涨价公示提供了有力支撑。

纸袋子的销售量较去年同期完成了3%增长。销量增长主要源于以下两个方面的主观因素：一是，所服务的关键新兴经济体，对现有建筑材料和混凝土运用的需要稳步增长；二是，现在越来越多的客户从塑胶邮递袋转为纸版MailerBAG，市场对于电商解决方案的需要也在不断扩大。此外， 纸袋子的投资成本较去年同期有所下降，这主要是因为均值牛皮纸袋价格的下降。资金投入成本下降，有效缓解了纸袋子销售价格降低所带来的不利影响。

在过去一年中，盟迪的关键产能扩张新项目均取得了良好进度。在其中，投入4亿欧元，坐落于捷克斯洛伐克什捷蒂的工厂装上一台年产能力达21万吨级的全新牛皮纸袋生产流水线，并且对造纸厂进行了优化更新改造。此项目已经在2024年12月正式投入运营。除此之外， 盟迪仍在其加工工厂网络里展开了关键项目投资，包含扩张和优化纸袋子业务互联网的全世界覆盖面积，在什捷蒂工厂开启了一条一个全新的挤出生产线，以及投资夯实盟迪在国外宠物饲料包装领域内的领先水平。

2024年2月，盟迪实现了对澳大利亚Hinton造纸厂的收购。收购之后，盟迪在提高该工厂的软件开发团队专业素养同时提高其生产主力、可持续业绩考核以及生产适用牛皮纸袋的高质量纸桨的质量参数等多个方面，均取得了一定进度。现阶段，对于在这个工厂新创建成袋牛皮纸袋生产线设备项目可行性正在进行。该研究与盟迪全面整合国外纸袋子业务的市场战略相符合。

非施胶文化纸业务

盟迪的非施胶文化纸业务，主要是在中欧国际和南非的工厂进行加工，产品包括各种类型打印纸张，广泛用于家中、办公室、生产加工及其专业印刷行业。

在一般施胶文化纸业务层面，营业收入约13.17亿欧元，基本EBITDA为1.98亿欧元，净利率为15%，相比上年明显下降。若清除林果业公平价值盈利大幅降低产生的影响，虽然均值销售价格有所下降，但销售量的快速增长资金投入成本下降，使得该业务的业绩与上一年对比事实上有所提高。

在国外销售市场，销售量的提高主要源于以下因素：年之内市场需求逐步复苏、市场占有率扩张及其上半年度发生的备货效用。但是，这类增长态势在下半年有所减弱。在南非销售市场，因为国内需求不断乏力，销量较去年同期有所下降。

未施胶文化纸的销售价格在上半年曾出现上涨，但后半年出现了明显的反转，最后在年底时的价格甚至低于2024年的平均。