国信证券公布研报称，2024年至今中国浆纸的需求和消费信心不断走低，虽然浆价受提供扰动在24 Q2有一定的上升，但需求的总体不景气仍对利润空间造成一定抑制。木浆在上半年受提供设备扰动行情稍强，Q3新产能推广浆价下降，后势欠缺走强基本未来展望后面;而制成品纸在弱需求条件下，获利的关键在成本控制水平。随着我国现行政策刺激性奏效与国外进到降息周期，浆纸需求有希望伴随着消费复苏迈入转暖。

木浆：上半年度受提供设备扰动行情稍强，Q3新产能推广浆价下降，后势欠缺走强基本

24 H1浆价会受到国外供给侧结构因素的影响(歇工、发生爆炸和巴西阔叶浆建成投产推迟等)总体走强，但是国内木浆受限于中下游需求较弱、原纸张涨价幅度困乏，售价在5月便与外盘期货产生分裂;Q3需求淡旺季累加新产能建成投产，世界各国浆价进一步下降。

Q4高峰期需求仍存在可变性，但是随着市场供给墨西哥Suzano 255万吨级产能释放出来，预估浆价行情以震荡为主，欠缺走强支撑点，关心供给侧结构扰动;全世界下一轮大中型阔叶浆产能推广都集中在2027年，后势阔叶浆供应压力仍比较大。

制成品纸：弱需求条件下，获利的关键在成本控制水平

库存周期来说，2024年造纸工业产业链库存量已经进入积极补财库环节，但需求总体弱恢复;

木浆系：供求价格相对平稳，2024 H1的价格浆对H2的收益导致一定压力。伴随着需求恢复，文化纸与纸品营运能力稳控的自信相对较强;白卡因为更严峻的供大于求战略格局潜在性市场竞争或消弱利润率的恢复驱动力。

废旧纸张系：需求价格压力非常大，2024年价钱已经进入了相对低位，若结构调整和需求改进则将会迎来底端翻转。

公司层面：关心穿越重生周期一体化领头&底端改进机遇

大宗商品纸：2024 Q1-Q3赢利修补但季度环比走低，木浆系Q1成本支撑纸张价格提涨，但Q2至今原料成本与纸张价格剪刀差走扩造成赢利同比趋弱，Q3承受压力显著，一体化领头相比领域仍具有绝对收益;废旧纸张系需求不旺，成本和纸张价格底位横盘整理，赢利磨底。

铜版纸：2024 Q1-Q3因为产能释放出来与海外市场拓展，领头呈现成长型;赢利好于大宗商品纸，一样因为高价位浆库存量损耗Q3赢利下滑。